一颗片仔癀的正确吃法，长期低买高卖套利有可行性吗？
肯定可以的，这种模式已经很多人在做了，长期低买高卖必然赚钱，大道至简，就这么简单。
我在学炒股的时候试过打板，追涨，低吸，价值投资，最后还是这种模式最适合我，长期跟踪一只票，高抛低吸，慢慢降低成本价，你不用关注它现在多少钱，你只要想办法把成本变成负的，你就无敌了。
这个是我长期做的票，个股就不能看，大家自己选自己熟悉的票，这个就和挑对象一样。
首先要看下宏观，什么意思，就看市场环境怎么样，现在牛市还是熊市，现在市场上的货币宽松还是收紧，大方向不好的时候，最好不要做股票，或者控制仓位，当然如果你会做空就另外来说。
第二选行业，看下当下哪些行业是现在的热门行业，它已经持续多久，你认为这样的热度还会不会持续下去，国家政策是怎么样的，注意，这点很重要，A股方面政策管控极度严格，注意是极度严格，凡是政策方面扶持行业，就可以多看看，而政策方面不好的行业，呵呵，你如果还要投，就自求多福了。
第三看公司，首先选自己熟悉的，如果你在某某公司做过或者亲戚在某某公司上班，对这个公司了解很深，生产销售方面多多少少都了解一些，那当然选自己熟悉的。如果这些条件没有，就从行业里的龙头下手，看看行业的模式你了解哪些，它的盈利模式是什么，成长性怎么样，护城河是什么，它的资产负债情况怎么样，现金流怎么样，分红情况如何，领导层怎么样？（这里提一句如果不会选股票就直接到第二步就好，直接选ETF，包括沪深300ETF，创业板ETF，如上图，我现在就有在长期T沪深300ETF，沪深300ETF逻辑很简单，被动型指数基金，可以说绝对安全，适合大部分普通人）
这一整个下来后，选出了股票，就可以按自己的资金给他分配，我一般个股不会占总仓30%，而且30%里面3成是底仓，3成是中线仓位，2成是短线仓位，2成是机动救火仓位。简单讲讲这个3322模型，底仓，顾名思义，就是放着，可以说永远不卖的，或者一段时间卖了后面一定要及时找机会补回来。你做低吸高抛就是关注底仓的成本价，不然一会3成，一会6 成，有时候甚至满仓上的，成本价变来变去，怎么知道自己是赚还是亏，计算单位就是3成的底仓，中线仓位就是波段高低点，这个相对来说好说，难得是短线仓，这个要求你对自己短线技术方面有一定研究，能做出差价来，我一般借用MACD顶底背离，或者KDJ金叉死叉来做，本来是4成短线仓位的，后来发现我自己短线能力一般，所以就分成2和2 ，这样有2成随意一点，如果被套了，我就等，等一个相对位置用剩余2成救火。
总之，做一只股票，长期低买高卖，靠的是耐心，毅力，你能在个股低迷的时候还可以坚持下去，还要求你在大涨的时候守住本心，不要轻易卖掉底仓，时刻牢记你的敌人只有一个 就是你自己！
把A股市场所有价值牛股都买一遍？
A股是投机市场，不是价值投资市场；如果把A股市场所有价值投资牛股都买一遍，放10年之后同样是亏损累累。
在A股市场做价值投资并非这么容易赚钱的，如果能在A股市场做价值投资这个方法有效，相信A股市场也不会出现95%的散户都是亏钱的，一定要认清当前A股市场的真实情况。
茅台只有一家，没有第二家茅台
咱们A股市场里面真正有价值投资的就是茅台这只股票，在茅台这只股票当中确实让很多机构赚得盘满钵满的。
但要知道是机构赚钱，机构扎堆在里面做价值投资，而真正在茅台赚钱的散户非常少，因为很多散户买不起茅台，所以茅台才涨得这么厉害。
要知道A股市场里面已经有3800多家上市公司，真正价值投资的股票不足%，而茅台只是招牌，A股只有一家茅台，希望大家明白这个含义。
投机市场里面不存在价值投资
A股市场投机性是非常强的，各路机构资金都已经养成了投机行为，赚快钱为主，速战速决。
还有一点就是制度因素，A股是限涨不限跌的，股票连续拉4个板就会收到关注函，股价又低回解放前。反之股票连续跌十几个跌停板，无人关注，无人救市。
所以面对这种只能投机，不能价值投资的市场，想要在这些价值投资股票里面追求放长线钓大鱼是不实在的策略。
股票翻脸比翻书还快
A股市场本身可以价值投资的股票就非常少，即使在这些可以价值投资的股票放当中，很大一部分都是根本没有价值投资，或者价值投资很快变成投机股票。
2019年最典型的就是两新，这两只股票都是非常优质的公司，但由于财务造假，其中一个新被退市，另外一个新就罚款60万，还没有退市，但股价已经出现暴跌了，持股的散户亏损累累，已经怀疑人生。
总结分析
当前的A股市场投机性太强，硬要在这里做价值投资，放长线钓大鱼，最终鱼没有钓到，反而连买诱饵的钱都全部搭进去。
所以这这些就是A股市场真面目，别以为价值投资这么容易赚钱，整个市场没有价值投资的话，不管持股10年还是20年一样亏损累累，这就是现实的股票市场。
有什么适合学生的美白精华？
作为一个恨不得1天28小时！都在户外跟着剧组疯跑的化妆师！这道题我会！我会！我太会了！
毕业之后的第一份工作就是剧组跟妆师，当时就觉得跟剧组提升能力比较快，因为要对不同的人化不同的妆，也能看到很多明星，对于当时追星的我就是一大动力。
辛苦也是真的辛苦，不管白天晚上都要在剧组跟妆，风吹日晒，第一次进组我就瘦了10斤，回家可给我妈心疼坏了，说我跟个黑瘦猴子一样，当时是夏天，天天在外面当时也不懂防晒什么的，给我晒得黑红黑红的。
当时脸跟脖子都给我晒伤了，还挺严重的。后来才开始意识给皮肤防护。买各种美白精华、美白产品。贵的便宜的基本都试了，也算是小有成效吧。看看现在的我是不是很白了。
好了不多说了，分享一下我的经验吧，整理的都是适合学生党的，价位适中，性价比不错的。毕竟作为化妆师一买就要买好多，贵的真心买不起，省钱好用才是王道啊。哈哈。
玻尿酸类（美白的前提就是补水！！）
不做好补水工作，就说美白，其实也是缘木求鱼！肌肤补水保湿是美白肌肤的必经之路，肌肤的最理想状态是水油平衡，只有在肌肤无负担无障碍的情况下，进行美白工作才能得到最好的效果。
补水最有效的成分→玻尿酸！也是我首选的补水成分！明星补水也多用这个成分，甚至去打玻尿酸。
Timeless玻尿酸精华
价格：98/50ml
无限回购的一款！补水！补水！强劲补水，无论春夏秋冬都需要的补水！
成分：透明质酸钠，全天然纯净，不含防腐剂，简单有效玻尿酸是最有效的补水保湿成分，可以抓住自身重量1000倍的水分。
质地：好吸收，补水，抗衰老，抗皱，保湿，一滴就可以覆盖全脸。
M-Joptim小分子玻尿酸精华
价格：139/30ml
换季加上每天戴口罩，脸上特别缺水又有点泛红。可以试试这款精华。
成分：小分子玻尿酸：小于1000道尔顿，能穿透表皮直达真皮层吸收，搭配龙舌兰酵母促进内源玻尿酸合成，多种营养物质修护肌肤屏障，让肌肤开启“无限畅饮”模式。
质地：清爽好吸收。可以混合面霜/乳液使用，化妆时加到粉底液中，妆容更加服帖，特别是秋冬干燥季节更适用。
美白类精华
美白精华一定要看成分买！成分不好，夸出花来，也不能美白！常见美白成分来了解一下↓
377类
REW377精华
价格：49/35ml
性价比超级无敌高的一款美白精华！本来以为卡尼尔是377最低价了！没想到还有更便宜的！
成分：主打成分377+乙基维C，抑制黑色素生成，还添加了烟酰胺阻断黑色素，水杨酸疏通毛孔，让美白成分更好地往下渗透！
377，苯乙基间苯二酚，俗称馨肤白，活性最高的酪氨酸酶(促进黑色素生成的物质)抑制剂，拥有出色的亮肤功效，易于渗透角质层，能够均匀提亮肤色，增强肌肤光泽感。基本囊括了所有美白通路，品牌方真的是太良心了。
曲酸致敏性强，有低毒性，377比曲酸更加安全温和。
馨肤白377=22x曲酸(抑制酪氨酸酶活性)
基本囊括了所有美白通路，品牌方真的是太良心了。
质地：流动性强、延展性好、吸收快、不会粘腻，不会跟底妆搓泥，不会致痘，反而对痘痘闭口痘印都有改善作用（烟酰胺可以控油消炎，水杨酸可以疏通毛孔），使用后皮肤明显提亮。
烟酰胺类
The ordinary烟酰胺精华
价格：55/50ml
the ordinary号称加拿大原料桶，光是这一款烟酰胺的含量就达10％。
成分：烟酰胺是美容皮肤科学领域所公认的皮肤抗老化因子，主要用于美白，可以阻止体内黑色素向角质形成细胞的转运，同时促进身体新陈代谢，加速体内黑色素的分解，让黑色素颗粒无法转运出皮肤层。还能改善暗沉肤色，清洁堵塞毛孔。而锌能够调节皮脂分泌，抑制面部油光。
质地：肤感不好，容易搓泥。味道不讨喜，闻起来有一股胶水味。时间长了瓶口会发生氧化作用，形成乳白色结晶体，虽然这属于正常现象，但有时会导致瓶口难拧开。
注意：敏感肌和痘痘肌慎入。刷酸当天也不能用。脸上有伤口也最好不要用，比如刚挤痘痘涂上去会刺痛。还有不能和维C一起用，它与酸性物质混合使用后，会导致皮肤PH值发生变化，释放大量烟酸，刺激皮肤。
Olay光感小白瓶
价格：150/50ml
都被大家推烂了！实际上没那么夸张，就是规规矩矩的美白精华，用了一瓶美白效果不是太明显，但去黄还不错！
成分：它的成分配方是很合理的。烟酰胺纯度高达99.7%，高纯度减少杂质，避免了容易刺激皮肤的情况，而且可以有效截断黑色素转运，加速黑色素代谢。日常涂抹后，可以感受到很快渗透肌底，加上酰本胺，抑制黑色素生成，减少新的黑色素，赶走已生黑色素。它还添加了活性VC（AA2G）和矿物透亮因子，每次渗透肌底时都能抵御糖化，它的透白修复到位，真的太贴心！
质地：乳液状，很清透，脸使用时温和又水润，完全不刺激，涂抹过后一整天肌肤都不会拔干。但是夏天不适合油皮用哈。
VC类
芭乐雅淡斑美白精华
价格：50/50ml
芭乐雅的这款美白淡斑精华，最近超火，试用了两周，跟大家分享下。
成分：美白淡斑最主要还是抗坏血酸四异棕榈酸酯的功劳。它是一种酯化维生素c，一般用在护肤品中，解决了水溶性vc不稳定，容易被氧化的问题，效果好又极其安全，因此使用非常广泛。抗坏血酸四异棕榈酸酯和配方中的维生素E，两种出色的抗氧化成分，可以清除自由基，提亮肤色，防止肌肤老化。
质地：看着比乳液略微粘稠，但是抹到脸上一点一点也不腻，化开特别快，很清爽，气味也很好闻。
这个价位，这个配方，真的很良心的美白为主淡斑为辅的精华了，可以入。不管你们，我可是拿来配合身体乳做全身美白。
HABA鲨烷美白美容油
价格：130/15ml
是我秋冬喜欢用的好物之一，我一般会直接涂在脸上脖子上，也会滴在护肤品里面或者身体乳里面一起使用。
成分：HABA白油和黄油有两种，但我喜欢黄油，因为有VC。渗透性和稳定性较好，早晚都可以用。不过效果是非常缓慢滴，我觉得有微微去黄的功效，一小瓶油能去黄我真的也很欣慰，对呵护角质层很有帮助。
质地：流动性像水一样，抹上去像油，涂上去像精华，看上去会油油的，但很神奇的是，摸起来完全没有，还是很不错的。
如果你们仔细看，会发现上面我经常提到把精华放到身体乳里使用。是的，没错，脸美白了，身体怎么能黑呢！
分享下我一直用的aleble熊果苷身体乳，成分有熊果苷、玻尿酸，美白+保湿效果相当给力！想要美白又想保湿天生黑的妹子，可以试试。
每次洗完澡，感觉自己就是一个行走的水果牛奶瓶！男票说我快把他迷晕了，恨不得扑过来啃两口。
这个真的能揉出奶泡，稍微揉一下就跑出来了，跟露珠滴在荷叶上的感觉似的，我的被窝，衣服上都是这种水果牛奶的味道。我主要爱它的保湿和美白，大家也可以试试。
上面这些都是我最近再用，还有好多没写，下次再分享哈哈。对了，美白之前一定要把防晒工作做足，不然美白就全废了。
祝点赞收藏的小仙女白到发光！哈哈！
美联储进场托起美国股市？
谢谢悟空问答的邀请！
最近4、5个月，美股大幅反弹，完全抹平了年初由于新冠疫情大流行带来的股市大跌，非但涨回到了大跌前的股市水平，纳斯达克和标普500还再创历史新高。
首先要说的是，美联储的QE（货币量化宽松）和美股大涨之间的确有一定的关联，但影响股市涨跌的其他因素还有很多，有关联和因果并不能等同。
1、 美联储的QE是否一定会有更多资金流入股市？这个问题一直见仁见智。有经济学家认为，本质上，QE只是基于美联储资产负债表的长期管理而已。为了购买市场上的各种长期债券，美联储需要“创造”货币（QE）以完成这些收购。购买的长期债券成了美联储的资产，而创造出来的更多货币，则是负债。也就是说，QE的实质是资产和负债同时增长。而收购债券的行为，从金融角度而言，其实是用“短期”的固定收益（现金），去置换比较“长期”的固定收益（债券）。而这个置换的过程本身，和是否有更多资金流入股市并没有必然的联系；
2、 再回到问题本身，想要证明QE和股市上涨是否有因果关系，还需要克服另一个逻辑上的挑战：如果因为央行放水而推高了股市，那么股市中所有的上市公司股票，不管好坏，其估值和价格都应该上升。但事实上，最近几个月美股的大幅反弹，主要是集中在几个高科技头部公司，如FAANG（脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌）、微软、特斯拉等；而中国股市也类似，A股有贵州茅台、五粮液、片仔癀；港股有腾讯、美团等……即价位越高、市值规模越大，且具有一定的行业品牌效应与影响力的企业，在股市之中都越容易创出价格新高；
3、 上述提及的那些公司，几乎都能穿越牛熊，即使遇到经济下行的环境，企业经营状况也未必会受到太大的冲击影响。当经济环境逐渐企稳，或越来越多的行业处于稳步复苏的状态之后，这些巨头企业的利润回升速度都非常快，并率先出现创新高的价格表现；
4、 这样说吧，互联网时代，winners take all（赢者通吃），那些头部公司，本身聚集了机构投资者，甚至是战略投资者。与普通投资者相比，这类机构投资者本身具备了信息优势、资金优势以及调研优势，这些因素都是普通投资者很难比拼的。对战略投资者来说，在深度介入某一家上市公司之前，也已经做好了充分的准备，与这类投资者一起，投资的底气也会显著提升；
5、 事实上，从3月份开始的股市上涨，具有非常明显的两极分化特性。像谷歌、苹果、亚马逊这样的股票，是今年股市的大赢家，普遍上涨40%以上。而很多银行、石油和航空股，则深陷泥潭，跌掉了不少市值。平均来讲，从年初到8月中，以科技股为主的成长型股票上涨了20%左右，而价值股票则下跌10%左右。这些统计结果表明，最近几个月的股市上涨，并不是一个普惠型上涨，而是有很强的选择性，集中在科技板块。这种不平衡的上涨，更说明了，货币的量化宽松和股市上涨并不构成因果关系。
不过，以上这些分析，并不是说央行的QE政策对股市没有提振作用。央行的一举一动，对于市场中投资者们的信心有很强的影响作用，而市场信心则会直接影响股市整体的估值倍数。如果没有美联储推出的这些货币政策，可以想象3月份的股市下跌很可能会更深……点到为止吧。
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怎样分析一个公司的盈利能力？
你好，分析一个公司的盈利能力主要看五大指标：毛利率、净利率、净资产收益率、总资产收益率、净利润现金流比率。具体看下文介绍。
判断公司优劣最基本的标准，就是优秀的经营业绩，业绩就是公司的盈利能力，盈利能力越强，业绩就越好，企业为股东赚到的钱也就越多。即使是有着良好的前景、优秀的业务、强大的管理，但是如果无法把这些体现在优秀的业绩之中，那也是白扯！公司好不好，主要还是看经营业绩。只有公司业绩长期健康的增长，才能最终推动股价长期增长。业绩好不好不光要看企业的营业收入增长率和净利润增长率，还要看其它企业盈利能力指标。除了营收增长与利润增长之外，最重要的盈利能力指标还有：毛利率、净利率、净资产收益率、总资产收益率、净利润现金流比率。
很多人都过度关注营收增长率与净利润增长率，甚至完全忽略其它盈利指标，这是错误的！有些企业营业收入与净利润都在增长，但是毛利率、净利率、净资产收益率、经营现金流等指标却持续下降，这样的企业并不代表其盈利能力变强，相反，这样的企业可能实际盈利能力是下降的。所以看企业业绩不能单单看营收与利润增长与否就判断其盈利能力变强还是变弱，收入与利润增长固然重要，因为长期没有收入与利润增长的企业肯定不是好企业！但是光有收入与利润增长，而其它盈利指标下滑的企业也不是健康增长的好企业！所以好企业是各项盈利指标都比较理想的，并且是长期比较理想的，短期一两年的业绩什么也证明不了，看这些盈利指标至少要看5～10年以上的连续数据。先说说毛利率与净利率，顺便说说营业收入、营业成本、三项费用等。
一：毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入×100%1.营业收入，一个公司盈利的基础就是营业收入，也是分析公司数据的起点(营业收入=主营业务收入+其他业务收入)。长期的营业收入增长率可以看出一家公司的产品或服务长期的市场份额增长的速度与占有率。营业收入要看长期几年的增长情况，不能只看一两年，这个当然是稳定且增长的为好。值得注意的是：分析营业收入的时候还要同时观察主营业务收入，看主营业务收入占总营业收入的比重，公司是否经营过于多元化，通常具有成长性的公司都是主营业务突出，经营比较单一的公司。另外还要比较一下营业收入的增长率与营业成本的增长率，通常成本率越来越低最好不过了。一句话概括就是：营业收入持续稳定增长且成本率逐步下降的，基本上这个营收与成本就是优秀的。2.营业成本，营业成本是指企业为生产产品、提供劳务等发生的归属于产品成本、劳务成本等的费用，应当在确认销售商品收入、提供劳务收入时，将已销售商品、已提供劳务的成本等计入当期损益。营业成本包括主营业务成本和其他业务成本。营业成本就是直接生产产品或者服务所发生的成本，这里面没有包括（销售费用、管理费用、财务费用）。营业收入—营业成本＝毛利润，这里注意是毛利润，不是营业利润！（营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益+资产处置收益+其他收益），也就是营业收入—营业成本＝毛利润，营业总收入—营业总成本 才＝营业利润。这两个不要弄混了。
3.这个毛利润÷营业收入×100%就是企业的毛利率。毛利率就是公司单去除产品的直接成本的毛钱收入（没有去除三项费 和所得税等其它成本费用）比率，所以称为毛利率。毛利率当然越高越好，最好是长期增长。毛利率高说明公司产品在市场的竞争力就高，代表消费者愿意付出比同类商品更高的价格，来购买这家公司的产品。或者代表企业生产产品的直接成本很低。具体来讲毛利率高有两大好处，一是在正常情况下同样的销售收入所赚的钱更多。二是在市场不景气的时候，毛利率高的公司有能力降价促销，即使降价之后公司还是有利润可赚。但是毛利率低的公司就没那么幸运，很低的毛利率本来就是利润微薄，遇到不景气的年份降价可能导致亏损，不降价又会导致销售额下滑，很有可能使公司陷入危机。高毛利率通常代表公司的产品有一定的品牌溢价或者直接生产成本更低。但是值得注意的是：不同行业间的毛利率是没有可比性的，所以对比观察毛利率的时候一定要同行业同品类来做对比。有些行业靠着薄利多销+快销的模式，虽然毛利率较低，但是存货周转率非常高，一样能赚取超额利润，所以不同的行业间的毛利率不能一概而论，毛利率这个指标只有在同行业间对比才有意义。同行业同品类的公司间，一定是毛利率高的那一家更有优势！看企业的毛利率，对比同行业看是否比别人高，对比自己的过去看是否稳定或者逐步提高，可以看出企业盈利能力相对于同行、相对于自己的变化。这是评估企业盈利能力的重要指标之一：毛利率！总的来说，优秀的公司一定是毛利率高于同行业平均水平，并且稳定或者持续提升。但是要注意毛利率只能同行业对比，不同的行业没有可比性！两个不同行业，一个毛利率30%，另一个毛利率20%，不一定前者更优秀。但是同行业间，毛利率30%的一定比毛利率20%的更优秀！还需要注意，看毛利率至少要看五年以上的长期平均数以及长期变化趋势，不能简单的只看一两年。
二：净利率＝（净利润÷营业收入）×100%1.净利率也是长期增长越高越好。如果净利润增长快于收入增长则净利率会提升，说明公司盈利能力在增强，相反则说明公司盈利能力有可能在下降。上面说了毛利率的计算是企业的毛利润÷营业收入，而净利润的计算则是企业的净利润÷营业收入。看一下公式就可以看出区别：毛利润是企业去除直接成本的利润，毛利率是（营业收入—营业成本）÷营业收入*100%。而净利润再此基础之上又进一步计算了企业的“三项费用、营业税金、资产减值损失、其它收益或者营业外收益和所得税等等”（净利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益+资产处置收益+其他收益-所得税）。正常来说，如果企业没有大额的资产减值或者大额的其它损益的话，那么重点关注下企业的“销售费用、管理费用、财务费用”这三项费用的差距就可以了。如果企业当期有大额的其它项目损益的话，那么就要重点关注分析具体的原因了，看净利润的时候要看“扣非后的净利润”才更真实。比如企业当期变卖了一部分资产或者收到大额补助，这个是和主营业务无关的，只是当期一时的利润增加，并不是长期可持续性获得的利润。就好比你今年工作的到手利润是十万（净利润），但是你把自己的汽车卖了15万元或者买彩票中了15万，然后你的财报上会写今年的净利润是25万，实际上卖汽车或者中奖的这部分利润是短期一时的利润，不可能每年都发生，所以这部分被称为非经常性损益。这个时候你应该看扣非后的净利润，也就是扣非后净利润10万而已。如果公司没有这些非经常性损益，也没有大额的资产减值等，那么在毛利率之后的净利率变化，主要就是和企业三项费有关。假设毛利率不变，净利率上升，说明企业三项费占比下降，盈利能力提升。如果净利率下降，说明企业三项费上升，盈利能力下降。这个也要连续看五年以上，单一的一年没有太大意义。
2.销售费用是指企业销售商品、提供劳务的过程中发生的各种费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用等。销售费用是与企业销售商品活动有关的费用，但不包括商品本身的成本和劳务成本，这两类成本属于主营业务成本（营业成本）。3.管理费，企业管理费用是指企业行政管理部门为管理组织经营活动而发生的各项费用，包括公司经费、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、待业保险费、董事会费、咨询费、审计费、诉讼费、排污费、绿化费、税金、土地使用费、土地损失补偿费、技术转让费、技术开发费、无形资产摊销、开办费摊销、业务招待费，坏账损失，存货盘亏、毁损和报废损失，以及其他管理费用。管理费用中有很多猫腻，最大可操纵的就是“计提”。不过如果这个数字变化不大的话，一般不需要太过在意。
4.财务费一般是指企业的利息支出，企业短期借款利息、长期借款利息、应付票据利息、票据贴现利息、应付债券利息、长期应付引进国外设备款利息等利息的净支出。汇兑损失，其它的融资等手续费。等等其它财务费用。5.毛利扣除各项费用和税之后，剩下来的才是企业的利润。用净利润÷营业收入就是企业的净利率，毛利率是第一步的盈利能力评估，而净利率是第二步的盈利能力评估，净利率的高低直接受毛利率高低的影响，同时又进一步受企业三项费和其它损失与收益的影响。净利率也是长期增长越高越稳定越好。刚才说到毛利率是公司产品去除直接成本后的毛利收入比率。但是这部分还不能完全说成是公司的利润，因为毛利只去除了直接成本，接下来还应该去掉三项费用和所得税等等，剩下的才是公司的净利润。净利润与营业收入的比率就是净利率。净利率也是考核公司管理层管理能力的很好的静态指标，因为只有管理层管理的好才能逐步降低公司的三项费，从而为公司为股东省出更多的利润。公司创造利润有两种途径：一是增收，也就是增加收入 增加毛利率。二是节约开支，降低公司三项费用，提高净利率。所以相同行业相同产品的两家公司，如果毛利率相同，那么净利率高的那一家更优秀（管理层的管理能力也更强）！特别是公司净利率逐年提高的公司，说明公司为股东节省利润的能力和管理能力逐步加强。巴菲特说：“我们过去的经验表明，一家经营成本费用高昂的管理层，总是能找到各种各样增加公司费用开支的办法。而一家经营成本费用被严格控制的公司管理层，即使是其经营成本费用远远低于竞争对手，他们仍然会继续寻找更多降低成本费用的方法。”所以投资者应该尽量去寻找那些具有长期节俭习惯的公司管理人。
巴菲特还说过：“每当我看到某家公司宣布削减成本计划时，我就知道这家公司根本就不知道什么是真正的成本与费用。那种想短时间毕其功于一役的做法在削减成本上根本不会奏效。一位真正优秀的经理人，不会在早上醒来后说 今天就是我们削减成本的日子，就像他不会在早上醒来决定开始呼吸一样。节省成本费用应该是融入企业管理人血液的习惯。”所以说三项费用的占比与净利率的高低是衡量企业盈利能力，也是衡量企业管理层能力的很好的指标。那些花钱大手大脚的管理层总会想到乱花钱的主意，而那些节俭的管理层总是会想到为企业省钱的办法。如果净利润增长快于营业收入增长则净利率会提升，说明公司盈利能力在增强。相反如果净利润增长速度慢于营业收入增长则净利率会下降，需要留意。当然，净利率这个指标也要至少看连续五年以上，并且与同行业间对比，与自己的过去对比，不同行业间也没有可比性。总的来说，在观察营业收入增长率和净利润增长率的同时，也应该注重企业毛利率与净利率的变化，毛利率与净利率是衡量企业盈利能力的重要指标。需要注意的是这两个指标只能在同行业间对比，不同行业没有可比性。另外需要连续看5至10年以上的连续数据，单一的一年也没有意义。
三：净资产收益率ROE：（净利润÷净资产）×100%1.净资产收益率是评估公司价值非常重要的指标！！！ROE（净资产收益率）：ROE=净利润÷净资产，是净利润与净资产的比率，又称股东权益报酬率，是用公司净利润除以净资产，该指标是衡量企业盈利能力的重要指标，也是衡量股东资金使用效率的重要指标。这个指标综合性很强，并且适用于所有行业。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。比如公司有100万总资产，但是这总资产并不完全属于公司的，因为其中还有负债等，而去掉负债之后的净资产才是真正意义上的公司自有资产，也相当于股东们的自有资产，这部分自有资产也称为净资产。所以公司的利润相当于是这部分净资产所创造的收益，所以就称为净资产收益率。该指标有两种计算方法：一种是全面摊薄净资产收益率；另一种是加权平均净资产收益率。全面摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产强调年末状况，是一个静态指标。加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产，强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，反应的是企业的净资产创造利润的能力。所以投资中一般关注“加权平均净资产收益率”。美国第四大银行CEO马克尔，有着30年的工作经验，收购兼并过上百家银行。他在马里兰州大学工商管理学院演讲的时候，一位学生问了他一个非常专业的问题：“马克尔先生，如果你收购企业的时候只关注一个指标，那你会选择哪一个？”马克尔毫不犹豫的回答：“净资产收益率”。巴菲特也曾表示，净资产收益率是衡量一家公司经营业绩的最佳指标！而不是收入增长率或者利润增长率。
对于股东来说每投入100元的净资产能赚到10元，净资产收益率为10%，每投入的100元净资产能赚到20元，净资产收益率为20%。净资产收益率越高，代表企业的盈利能力越高。巴菲特说：“我宁愿要一家资本规模1亿美元而净资产收益率15%的小公司，也不愿要一家资本规模5亿美元而净资产收益率5%的大公司。”巴菲特中后期投资的那些公司无一例外的都是长期高净资产收益率的公司。举例说明高ROE的好处之一：两家企业A公司和B公司，虽然都赚取了相同的20万美元净利润，但因为所动用的固定资产规模不同，所以其盈利能力也是不同的，未来的设备再投资(限制性盈余)所需的金额也不同。A公司的净利润是20万美元，用的是100万美元的净资产来赚取的，净资产收益率是20%。未来需要179万美元的设备更新投入，用以维持竞争力。B公司的净利润也是20万美元，用的是120万美元的净资产赚取的，净资产收益率是16%。未来却需要214万美元的设备再投入来维持竞争力。相比之下，A公司与B公司虽然赚取了相同的20万美元净利润，但是两家企业的限制性盈余不同、未来用以维持竞争力的设备再投入金额不同、净资产收益率不同，所以两家公司的盈利能力其实也是不同的，自然其内在价值也不会相同！A公司的净资产收益率更高，所以价值也更高！
优秀的企业长期发展为股东赚更多的钱，主要是依靠留存收益的复利再投资，很少有企业会把利润全部分红，只要公司能够把收益留存，并且再投入赚取满意的新增回报，那么企业就不需要分红或者少分红，这样就能为股东创造更多的利润。这点从净资产收益率中能够看出其原理与奥秘。再举例：假设A公司净资产是10元，净利润是2元，那么净资产收益率为20%。B公司净资产是20元，净利润是2元，那么净资产收益率为10%。这两家企业的净利润相同，净资产收益率不同。那么如果两家企业未来五年将收益全部留存（不分红），按照目前的净资产收益率发展，五年后的结果会是什么呢？A公司净资产10元，净利润2元，净资产收益率20%：第一年净资产10元+留存收益2元＝净资产12元，按照20%净资产收益率，12元*20%＝2.4元净利润。第二年净资产12元+留存收益2.4元＝净资产14.4元，按照20%净资产收益率，14.4元*20%＝2.88元净利润。第三年净资产14.4元+留存收益2.88元＝净资产17.28元，按照20%净资产收益率，17.28元*20%＝3.46元净利润。第四年净资产17.28元+留存收益3.46元＝净资产20.74元，按照20%净资产收益率，20.74元*20%＝4.15元净利润。第五年净资产20.74元+留存收益4.15元＝净资产24.89元，按照20%净资产收益率，24.89元*20%＝4.97元净利润。A公司在接下来的五年一共创造了：2.4+2.88+3.46+4.15+4.97＝17.9元净利润。B公司净资产20元，净利润2元，净资产收益率10%：第一年净资产20元+留存收益2元＝净资产22元，按照10%净资产收益率，22元*10%＝2.2元净利润。第二年净资产22元+留存收益2.2元＝净资产24.2元，按照10%净资产收益率，24.2元*10%＝2.42元净利润。第三年净资产24.2元+留存收益2.42元＝净资产26.6元，按照10%净资产收益率，26.6元*10%＝2.66元净利润。第四年净资产26.6元+留存收益2.66元＝净资产29.3元，按照10%净资产收益率，29.3元*10%＝2.9元净利润。第五年净资产29.3元+留存收益2.9元＝净资产32.2元，按照10%净资产收益率，32.2元*10%＝3.2元净利润。B公司接下来的五年一共创造了：2.2+2.42+2.66+2.9+3.2＝13.4元净利润。A公司与B公司最初都是净利润2元，但净资产收益率不同，得到的结果是：20%净资产收益率的A公司在接下来的五年共创造了17.9元净利润，而10%净资产收益率的B公司在接下来的五年共创造了13.4元的净利润。如果时间进一步拉长，其结果相差的会更大！高ROE的A公司比低ROE的B公司赚的更多！如果期间每年都有一小部分利润分红呢？可以确定还是A公司赚的利润更多。再回头看看《奥马哈之雾》那段文字，两家公司创造同样利润所需的净资产不同，那么可以肯定未来用以维持竞争力的设备再投入金额不同，B公司赚取同样的利润所需的净资产更多，所以未来用以维护更新设备等的“限制性利润”投入更大，可供股东自由分配的利润实际更少。从以上例子不难看出，高ROE的公司盈利能力更强！留存收益后为股东创造的新增利润更多！净资产收益率这个指标也应该连续看长期5～10年以上，短期的一两年没有意义。另外这个指标可以衡量任意行业的公司，不像毛利率与净利率只能与同行对比。根据杜邦分析，可以看出净资产收益率涉及到企业盈利、运营、负债等各方面。公司的产品或者服务越具有竞争力，则销售利润越高，ROE越高。公司的运营效率越高，则资产周转率越高，ROE越高。所以，ROE是企业核心盈利能力的体现，也是综合性非常强的盈利能力指标。（具体杜邦分析不过多解释，有兴趣的自己去研究）
2.还有一点需要说明，计算净资产收益率是依据企业的净资产 与 净利润。而提高净资产收益率，一方面可以通过增加净利润来实现，另一方面也可以通过降低净资产来实现，比如某些零增长的企业，为了维持高ROE就会加大现金分红率，就是这个道理。需要注意的是，如果一家企业利润零增长或者低于5%增长，那么企业靠大比例的现金分红也能维持高ROE，但是这种做法显然不如留存收益创造更多的利润的企业好。所以说如果企业把收益留存的情况下，还能维持高ROE，说明企业盈利能力很强。相反，如果企业将收益留存(不分红)，但是却使ROE逐年下降，说明企业把收益留存不能够增加满意的新增回报，这时候企业更好的做法是将利润分给股东。3.净资产收益率这个指标也不是没有缺陷，主要缺陷有几点：
1这个指标用的是企业净利润来计算的，有时候企业净利润是虚的，财务报表上的净利润一方面可能受企业利润调整甚至是造假而失真。
2可能由于企业较低的资金回收能力，应收款多 经营现金流不足，导致被计入的利润无法兑现，形成坏账。
3净资产回报率的提高可能是以企业增加杠杆为代价的，一方面是增加债务杠杆，另一方面会限制企业未来的融资能力，影响企业发展。
总的来说就是：使用ROE这个指标的时候，要注意企业的净利润正常真实并且是扣非后的净利润。还要看其净利润中的经营现金流的含量。另外还要注意企业是不是过度的使用融资负债杠杆才使ROE提高的。说到这里，就引出了下面的两个指标：“总资产收益率ROA”和“净利润现金流比率”，一个是完善了ROE对于负债因素的考量不足，另一个是完善了ROE对于利润现金流含量的考量不足。
四：总资产收益率＝（净利润÷总资产）×100%。大多数时候我在考虑ROE的时候会同步的查看一下ROA总资产收益率，因为有些公司的负债高因素会使ROE虚高，但是结合ROE+ROA同步观察则会适当避免这一问题。净资产收益率考虑的是企业净利润与净资产的比率，只考虑了企业的净资产，而没有考虑企业的负债。但是总资产收益率考虑的是企业净利润与总资产的比率（总资产＝净资产+总负债）。总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业盈利能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的利润实现效果，并经常看每股收益及净资产收益率指标来进行判断。实际上，总资产收益率也是一个很有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率与净资产收益率一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。也可以弥补净资产收益率对于企业负债因素考虑的不足。所以分析ROE的时候还应该同步分析ROA！因为即使是两家 相同净资产 相同ROE的公司，其ROE的质量也是不一样的！用ROA举例说明ROE背后的质量：两家公司A和B的净资产都是100万A公司的总资产是150万（净资产100万+总负债50万＝总资产150万）。B公司的总资产是300万（净资产100万+总负债200万＝总资产300万）。那么这两家公司虽然都是100万净资产，都是20%ROE。但是公司A赚取20%ROE所运用的总资产规模是150万。公司B赚取20%ROE所运用的总资产规模是300万。两家公司的盈利所动用的资产规模是完全不同的。所以需要另外一个重要的指标来辅助分析ROE，那就是总资产收益率ROA（ROA＝净利润÷总资产）。计算得出A公司的ROA为13.3%，计算得出B公司的ROA为6.6%，两家公司看ROE盈利能力差不多，但是看ROA则差距很大，A公司比B公司盈利能力更强。即使是相同净资产、相同ROE的两家公司，其ROE的质量也可能是不同的，不能一概而论。净资产收益率的高低只能是以净资产来考虑的。但没有从公司的整体资产管理盈利能力来分析，没有考虑到公司长期管理整体资产的盈利能力（总资产包括：净资产+负债，负债在手里也是钱，也算资产，但是要看公司有没有很好的利用这笔资产），净资产收益率高而总资产收益率低的公司假如在公司还了全部负债以后，那么它的净资产收益率可能是很低的，所以分析公司赢利能力和资产管理能力的时候，要从净资产收益率和总资产收益率两方面来共同分析！高的净资产收益率肯定是个好现象，但是同时也不要被高净资产收益率蒙蔽了双眼，也要考虑到公司的负债和总资产收益率。另外需要说明的是，总资产收益率ROA这个指标不能跨行业对比，不同行业之间的差距非常大，比如食品饮料行业的总资产收益率可能是10%以上，但是银行 保险等天生高杠杆的行业总资产收益率可能仅仅1%。所以这个指标的对比要在同行业间对比，和自己的历史数据对比。ROA这个指标是作为辅助ROE的很好的指标！
五：净利润现金流比率：当经营性现金流≥净利润的时候，或者与净利润相差不大的时候，才能认为净利润是可靠的，含金量高的。否则净利润有可能失真！企业日常经营的现金流入 — 经营现金流出＝经营现金流量净额，也就是“经营性现金流”。这个是很重要的一个指标！ 一般我会拿过去5~10年的经营性现金流与同期5~10年的净利润去对比，如果经营现金流的总和大于净利润总和，我就会认为这家企业的现金流比较健康，反之我则认为这家企业利润含金量较低。很多人喜欢看企业的净利润增长率，但是其实企业的经营现金流增长率更为真实可靠。因为净利润其实有时候是虚的，而这个经营性现金流就是可以用作考量净利润含金量的一个非常好的指标！另外净利润这个指标很容易人为的调节，但是经营现金流这个指标则很难造假（虽然不是绝对的，但是相比净利润确实可靠很多）。所以我很注重经营现金流这个指标！很多优秀的企业经营性现金流是与净利润相差无几或者大于净利润的。如果一家我看好的优秀企业今年的净利润增速不理想，但是只要经营现金流增速理想，我就不会担心。长期经营性现金流很差的企业我基本都会排除掉！运用经营现金流与净利润做对比可以很好的考量净利润的含金量与真实性。这个也就弥补了前面提到的“计算ROE时的净利润可能由于企业较低的资金回收能力，应收款多 经营现金流不足，导致被计入的利润无法兑现，形成坏账”的这个缺点。当然，这个指标也不能单单的看一年，应该看长期连续的数字。有些企业可能短期一年的经营现金流不理想，但是长期五年以上的经营现金流与净利润差不多，不能因此而判断其不好。但是如果一家企业连续多年经营性现金流大幅低于净利润，那就要当心了！要么企业回收现金的能力很差，未来容易出现坏账。要么企业有财务造假的可能。
以上说完了企业盈利能力的五大指标：毛利率、净利率、净资产收益率ROE、总资产收益率ROA、净利润现金流比率。感谢关注我，能够耐心的阅读，欢迎交流，共同学习！
